El petróleo y otras materias primas han sido recientemente cayendo. ¿Es esta una buena noticia o mala?
Figura 1 Evolución de los precios de los productos básicos desde enero de 2011 el precio del petróleo Brent punto de EIA; Carbón australiano del Banco Mundial Prink Hoja; Alimentación de la FAO de las Naciones Unidas.
Yo diría que la caída de precios de los productos básicos son malas noticias . Es probable que significa que la burbuja de la deuda que ha sido la celebración de la economía mundial durante un tiempo-desde la Segunda Guerra Mundial muy largo, por lo menos-no está pudiendo expandirse lo suficiente. Si la burbuja de la deuda se colapsa, estaremos en gran dificultad.
Mucha gente tiene la impresión de que la caída de los precios del petróleo hacen que el costo de la producción está cayendo, y por lo tanto que el temido "pico del petróleo" está lejos en la distancia. Esta no es la interpretación correcta, especialmente cuando muchos tipos de productos básicos están disminuyendo en los precios al mismo tiempo. Cuando los precios se fijan en un mercado mundial, el gran problema es la asequibilidad. Incluso si los alimentos, el petróleo y el carbón están cerca de las necesidades, los consumidores no puede pagar más de lo que pueden permitirse .
Una persona puede decir de la figura 1 que, desde la primera parte de 2011, los precios del petróleo Brent, carbón de Australia, y los alimentos han tenido una tendencia a la baja. Esta caída de los precios continúa en septiembre. Por ejemplo, mientras escribo esto, el precio del petróleo Brent es 97,70 dólares, mientras que el precio promedio para el último mes que se indica (agosto) es $ 105.27. Es esta, la reciente caída más pronunciada, lo que muchos están preocupados.
Se trata de varias cuestiones confusas. Voy a tratar de explicar algunos de ellos.
Problema # 1: En el corto plazo, los precios de las materias primas no reflejan el costo de extracción, que reflejan lo que los compradores pueden pagar.
Los precios del petróleo se fijan a nivel mundial. El costo de extracción varía en todo el mundo. Así que está claro que los precios del petróleo no coincidirán con el costo de la extracción, o el costo de extracción más un beneficio razonable, para cualquier productor particular.
Si los precios del petróleo caen, existe la tentación de creer que esto es debido a que el costo de producción se ha reducido. Durante un período de tiempo suficiente, una caída en el costo de producción se podría esperar para llevar a precios más bajos del petróleo. Pero sabemos que muchos productores de petróleo están encontrando los precios actuales del petróleo demasiado bajo . Por ejemplo, el Wall Street Journal informó recientemente, "Royal Dutch Shell CEO:. ¿No puede negar retornos son demasiado bajos Ben van Beurden preparado para reducir el tamaño de empresa con el fin de aumentar los rendimientos, la rentabilidad. "escribí sobre este tema en mi post, El principio del fin? Las compañías petroleras redujeron sus gastos .
A corto plazo, los precios bajos son propensos a señalar que menos de la mercancía puede ser vendido en el mercado mundial. Commodities como el petróleo y los alimentos son productos muy deseables. ¿Por qué sería menos se necesitarán? El problema, por desgracia, es la asequibilidad. Asequibilidad depende en gran medida (1) salarios y (2) la deuda. Los salarios tienden a ser bastante estable. La causa más probable, si la asequibilidad está dando lugar a una menor demanda de productos deseables como el petróleo y los alimentos, es menos crecimiento de la deuda .
Problema # 2: El crecimiento económico tiende a producir una burbuja de la deuda.
Muchos economistas creen que la innovación tecnológica es la clave para el crecimiento económico. En mi punto de vista, las economías necesitan una combinación de lo siguiente para tener un crecimiento económico del tipo experimentado en los últimos 100 años: 1
(Aumento de la deuda) + (-barato-a extracto de combustibles fósiles) + (-barato de usar los recursos de combustibles no fósiles) + (innovación tecnológica)
En tal caso, la deuda sigue aumentando como una economía crece. Desafortunadamente, este crecimiento económico es sólo temporal, ya que los recursos tienden a ser más caro para el uso a través del tiempo, por lo que los recursos "baratos" necesarios para el crecimiento económico a desaparecer.
El problema que subyace en el aumento del costo de los recursos (tanto de los combustibles fósiles y otros) es que tendemos a utilizar los recursos-más barato-a extracto de primera.La innovación tecnológica se sigue produciendo, pero a medida que los rendimientos decrecientes golpean ambos combustibles fósiles y otros recursos, hay demandas cada vez mayores en la tecnología para mantener los costos en línea con lo que los trabajadores pueden permitirse. Con el tiempo, el costo de los recursos (netos de las mejoras tecnológicas) se eleva demasiado, y el crecimiento económico se corta. En ese momento, una enorme montaña de deuda se ha acumulado.
Voy a explicar con más detalle cómo sucede esto. Sin combustibles fósiles, el mundo está más o menos pegado con los bienes que se pueden hacer con la madera, o de otros recursos básicos, como pieles de animales, el algodón, el lino, o de arcilla. Una pequeña cantidad de productos de metal y vidrio se puede hacer, pero la deforestación se convierte rápidamente en un problema si se realiza un intento para "ampliar" la cantidad de bienes que requieren calor en su producción. 2
Una vez que el carbón de bajo costo llegó a estar disponible, su disponibilidad abrió la puerta a la innovación tecnológica, ya que proporciona calor en cantidad que no estaba disponible anteriormente. Mientras que las ideas, como la máquina de vapor habían sido de alrededor durante mucho tiempo, la disponibilidad de carbón barato hizo que la producción de los metales necesarios para la máquina de vapor, además de las vías del tren y vagones de ferrocarril, disponible a un costo razonable.
Con la capacidad para fabricar acero y hormigón en cantidad (tanto calor, que necesita) vino la capacidad de hacer que las represas hidroeléctricas y líneas de transmisión eléctrica, permitiendo así la electricidad para el consumo público. Aceite, como un combustible líquido, allanó el camino para el uso generalizado de innovaciones adicionales, tales como los automóviles de pasajeros privados, equipo agrícola mecanizada y aviones. Entre el carbón y el petróleo, muchos trabajadores podrían dejar la agricultura y comenzar trabajos en otros sectores de la economía.
La transformación que tuvo lugar era enorme: desde herramientas de madera y el trabajo humano o animal para una sociedad industrial moderna. ¿Cómo podría un cambio tan grande tener lugar? Antes del cambio, la capacidad de generar un beneficio que pudieran utilizarse para la futura inversión de capital fue muy limitado. Asimismo, los aspirantes a compradores de los productos fabricados en una economía industrial eran muy pobres. Yo diría que la única manera de salvar esta brecha era de la deuda. Ver mis posts anteriores, ¿Por qué Malthus consiguió su Pronóstico incorrecto y Burbuja 65 años la deuda de los Estados Unidos .
El uso de la deuda tiene varias ventajas:
- Permite que el consumidor compre el producto final hecho con los nuevos recursos, asumiendo que el producto final no es demasiado caro en relación a los ingresos de los consumidores.
- Se ofrece a las empresas de extracción de recursos el dinero que necesitan para comprar equipo y contratar a los trabajadores, antes de la hora que se han ganado beneficios de la extracción de recursos.
- Le da a las empresas la capacidad de construir fábricas, antes de que se han acumulado ganancias para pagar por las fábricas.
- Permite a los gobiernos para financiar la infraestructura necesaria, como carreteras y puentes, antes de tener el ingreso fiscal disponible para pagar por este tipo de infraestructura.
- Lo más importante es la "demanda" generada por (1), (2), (3) y (4) eleva el precio de los recursos suficientemente que hace que sea rentable para las compañías en el negocio para extraer esos recursos.
Debido a estos problemas, la deuda y los combustibles fósiles baratos tienen una relación simbiótica.
(1) La combinación de la deuda, los combustibles fósiles de bajo costo, y los recursos económicos de otros tipos permite la producción de bienes económicos que eleven el nivel de vida de quienes los utilicen. El resultado es lo que conocemos como "el crecimiento económico."
(2) El crecimiento económico proporciona los ingresos adicionales necesarios para pagar la deuda con intereses. La forma en que esto ocurre es indirecta, a través de lo que a veces se describe como "una mayor productividad de los trabajadores." Esta mayor productividad es la productividad realmente humana mejorada con dispositivos posibles gracias a los combustibles fósiles, tales como máquinas de coser, máquinas de ordeño eléctricos, y equipos que permitan a los trabajadores para ser más productivos. Indirectamente, la mayor productividad de los trabajadores beneficia tanto a las empresas y los gobiernos, a través de mayores ventas de productos a los consumidores ya través de impuestos más altos. De esta manera, las empresas y los gobiernos también pueden pagar la deuda con intereses.
Recursos de mayor precio son un problema. recursos de mayor precio de cualquier tipo tienden a "atascar las obras" de este ciclo de recuperación de la inversión. Aceite de mayor precio, en particular, es un problema. En los Estados Unidos, cuando los precios del petróleo suben por encima de alrededor de $ 40 o $ 50 el barril, el crecimiento de los salarios se detiene.
Figura 2. Los salarios medios en 2012 en comparación con $ del precio del petróleo Brent, también en 2012 $.Los salarios medios son la masa salarial en base a datos de BEA ajustados por el IPC-urbana, la población total dividido. Por lo tanto, reflejan los cambios en la proporción de población ocupada, así como los niveles salariales.
Con los precios del petróleo, el aumento del nivel de vida se detiene para la mayoría de los trabajadores, y los empleos bien remunerados llegar a ser difícil de encontrar. Hay un par de razones que esperaríamos que los salarios se estancan con los precios más altos del petróleo:
(1) La competencia con las fuentes de energía más baratas. Cuando los precios del petróleo subieron, países que utilizan un alto porcentaje de aceite en la mezcla de energía (como los PIIGS en Europa, Japón y Estados Unidos) se hizo menos competitiva en la economía mundial. Ellos tendían a caer por detrás de China y la India, países que utilizan mucho más el carbón (que es más barato) en su combinación energética.
Figura 3. crecimiento medio por ciento del PIB real entre 2005 y 2011, con base en los datos del PIB del USDA en 2005 US $.
(2) Necesidad de mantener el precio de los bienes plana. Las empresas tienen que mantener el precio total de sus productos cerca de "plana" a pesar de los crecientes precios del petróleo, si se van a seguir vendiendo la mayor cantidad de su producto después de que el aumento del precio del petróleo como previamente. El petróleo es un costo importante de la producción; los salarios son otra. Una manera obvia de compensar el aumento de los precios del petróleo es reducir los salarios. Esto se puede hacer de varias maneras: la externalización de trabajo a un país de menor costo, mayor automatización, o límites a los salarios. Cualquiera de estos enfoques tienden a producir el aplanamiento de los salarios observados en la Figura 2.
Basado en la Figura 2, un precio del petróleo por encima de $ 40 o $ 50 por barril parece poner un tope a los salarios, e indirectamente conduce a mucho menos el crecimiento económico. Incluso si no nos recorrimos este precio del petróleo ejemplo límite-para, si hubiéramos descubierto un combustible líquido que se podría producir en cantidad por menos de 40 dólares el barril-que eventualmente llegaría a algún tipo de límite de crecimiento. Por ejemplo, el límite puede ser el cambio climático o demasiada población para la capacidad de producción de alimentos. Incluso demasiada deuda puede ser un límite, si los ingresos de los ciudadanos no se elevan de una manera correspondiente. En algún momento, se hace imposible, incluso para hacer los pagos de intereses si el nivel de deuda es demasiado alta. Indirectamente, los ciudadanos salarios aún apoyan la deuda empresas y el gobierno, porque los ingresos empresariales y los ingresos fiscales dependen indirectamente de los salarios.
Problema # 3: Es muy difícil en una economía plana o en declive Pago de la deuda.
Una vez que se detiene el crecimiento (o frena demasiado), la burbuja de la deuda tiende a bloquearse, porque es mucho más difícil de pagar la deuda con interés en una economía en contracción que en cada vez mayor.
Figura 4. Pago de préstamos es fácil en una economía en crecimiento, pero mucho más difícil en una economía en contracción.
El gobierno puede ocultar este problema desde hace mucho tiempo por refinanciar la deuda vieja con nueva deuda y la reducción de las tasas de interés prácticamente a cero. En algún momento, sin embargo, el sistema parece seguro al fracaso.
No toda la deuda es equivalente. Deuda que simplemente sopla burbujas en los precios del mercado de valores tiene poco impacto en los precios de las materias primas. Con el fin de mantener los precios de los productos básicos lo suficientemente alto como para que los productores quieren seguir para producirlos, la deuda realmente tiene que volver a las manos de los compradores potenciales de los productos básicos.
Además, cualquier cambio que tienden a reducir el comercio mundial empujan la economía mundial hacia la contracción, y hacen que sea más difícil pagar la deuda con intereses. Por lo tanto, las sanciones contra Rusia, y las sanciones de Rusia contra los EE.UU. y Europa, tienden a empujar al mundo hacia el colapso de la deuda más rápidamente.
Issue # 4: El aumento del petróleo y otras materias primas son un problema, especialmente para los países que son importadores de esos productos.
La mayoría de nosotros ya son conscientes de este problema. Si los precios del petróleo suben, o si los precios de los alimentos suben, nuestros salarios no suben en la cuantía correspondiente. Terminamos recortando en compras discrecionales. Este recorte en las compras discrecionales conduce a despidos en estos sectores. Terminamos con el escenario que teníamos en los 2007-2009 recesión: caída de los precios de origen (desde viviendas de mayor precio son compras discrecionales), bancos en quiebra, y muchos sin empleo.Véase mi artículo Límites alimentación del aceite y la persistente crisis financiera .
La razón de que la baja del petróleo y otras materias primas son recibidos por mucha gente ahora es porque lo contrario-altos del petróleo y otra de las materias primas-los precios son tan terribles.
Issue # 5: La caída del petróleo y otras materias primas son un problema, si el costo de producción no está disminuyendo correspondientemente.
Si los precios de los productos básicos caen por cualquier razón, incluso si es a causa de una burbuja de la deuda está haciendo estallar-que va a afectar la cantidad de empresas están dispuestas a producir. No va a haber una tendencia a recortar en la nueva producción. Si los precios bajan demasiado, incluso es posible que algunas empresas saldrán del mercado por completo.
Incluso si no se ve como un país "necesita" el alto precio actual del petróleo, todavía puede ser un problema. Los exportadores de petróleo dependen de los altos impuestos que son capaces de obtener cuando los precios del petróleo son altos. Si ellos no pueden cobrar estos impuestos, que pueden necesitar para recortar programas como subsidios a los alimentos y las nuevas plantas de desalinización. Sin estos programas, el desorden civil puede dar lugar a recortes en la producción de petróleo.
Edición # 6: El crecimiento de las ventas de petróleo a China ya otros mercados emergentes ha sido impulsado por el crecimiento de la deuda. Este crecimiento de la deuda parece estar estancamiento.
El crecimiento en el consumo de petróleo ha sido en su mayoría fuera de los Estados Unidos, la Unión Europea y Japón, en el pasado reciente. China y otros países de mercados emergentes mantienen la demanda de altos precios del petróleo.
Figura 5 El consumo de petróleo por parte del mundo actualizado hasta el 2013, en base a BP Statistical Review of World Energy 2014 datos.
Informes de Ambrose Evans-Pritchard, ratios de deuda aterradores de China a punto de brisa pasado niveles de Estados Unidos . Se muestra el siguiente gráfico de crecimiento de China en la deuda de todas las fuentes, incluyendo banca en la sombra:
Deuda total Figura 6. de China, basado en la carta aparece en el artículo de Ambrose Evans-Pritchard.
Este aumento de la deuda ahora parece estar disminuyendo, sobre la base de un informe del Wall Street Journal. Una persona se pregunta si este crecimiento de la deuda está afectando estancamiento mundial de petróleo y otras materias primas.
Otros mercados emergentes también parecen estar experimentando recortes. Desde 2008, los Estados Unidos, Europa y Japón han tenido políticas monetarias muy fáciles. Parte del dinero disponible a tasas de interés bajas fueron invertidos en los mercados emergentes.Ahora informa el WSJ, Allure Fed se atenúa Emerging Markets . De acuerdo con los inversionistas del artículo, los inversionistas están tomando una postura más cautelosa de nuevas inversiones por temor a las crecientes tasas de interés en Estados Unidos.
Por supuesto, otras cuestiones afectan a la deuda y la demanda mundial de productos básicos también. Si las tasas de interés suben, muchos tienen una tendencia a disminuir los nuevos préstamos, en general, porque los préstamos se vuelven menos asequible.Sanciones de un país contra otro, como los EE.UU. contra Rusia, y viceversa, también tienden a reducir la demanda.
Edición # 7: burbujas de la deuda han sido un problema en los colapsos pasados.
Según Jesse Colombo, la depresión era un resultado significativo el resultado de las burbujas de la deuda que se acumularon durante los felices años veinte . Otra, porque a largo plazo parece ser la pérdida de puestos de trabajo agrícolas que se produjeron cuando las tareas de carbón permitido que fueron hechas previamente por los trabajadores agrícolas por hacer ya sea por electricidad o por caballos que tiran de los arados de metal.La combinación de una burbuja de la deuda y la pérdida de puestos de trabajo parece tener paralelos con nuestra situación actual.
Muchos creen que la burbuja inmobiliaria subprime accidente contribuyó a la Gran Recesión. La subida de precios del petróleo de 2007 y 2008 jugó un papel importante también .
Edición # 8: Si nos encontramos ante el colapso de una burbuja de la deuda, es muy posible que los precios de muchos productos básicos caerán. Esto podría conducir a un colapso en el suministro de muchos tipos de productos energéticos, más o menos al mismo tiempo.
Figura 8, se muestra a continuación, es una estimación muy aproximada del tipo de disminución en el consumo de energía podemos estar ante un caso de colapso de la deuda conduce a muy bajos precios de muchos tipos de combustibles simultáneamente. Los precios de muchos productos básicos se estrelló en 2008, y fue sólo con la intervención masiva que los precios estaban apuntalados a los niveles de 2011. Después de que el comienzo de 2011, los precios comenzaron a hundirse de nuevo, como se muestra en la Figura 1.
Figura 8. Estimación de la producción de energía en el futuro por el autor. Los datos históricos sobre la base de BP ajustadas a las agrupaciones de la AIE.
Es evidente que los gobiernos tratarán de evitar otro accidente pronunciado de los precios de las materias primas. La pregunta es si van a tener éxito en apuntalar los precios de las materias primas, y por cuánto tiempo van a tener éxito. En un mundo finito, la producción de energía de combustibles fósiles con el tiempo debe disminuir, pero no sabemos en qué plazo de tiempo con precisión.
Issue # 9: Mi fuerte descenso contrasta con el pronóstico "mejor caso" de futuro consumo de petróleo dado por M. King Hubbert.
M. King Hubbert escribió sobre un escenario en el otro tipo de combustible se apodera por completo, antes de que el petróleo y otros combustibles fósiles se están eliminando gradualmente. Incluso se habla de la posibilidad de hacer combustibles líquidos utilizando energía nuclear muy barato. La forma en que representa la situación es la siguiente:
En tal escenario, es posible que el suministro de petróleo comenzará a disminuir cuando aproximadamente el 50% de los recursos se han agotado, y la pendiente hacia abajo de la curva seguirá una simétrica Esta situación parece representar una mejor caso posible "curva de Hubbert."; no parece representar el caso que nos enfrentamos hoy. Si se produce un colapso de la deuda, la mayor parte del combustible que queda es probable que se quede en el suelo.
Problema # 10: Nuestra economía es un sistema en red. El aumento de la deuda es lo que mantiene la economía inflada. Si los salarios no pueden mantener el ritmo de crecimiento de la deuda, el sistema parece propensos a chocar con el tiempo.
En posts anteriores , he representado a la economía como un sistema en red auto-organizada, compuesta por las empresas, los consumidores, los gobiernos (con las leyes, regulaciones y los impuestos), sistema financiero y comercio internacional.
Una de las razones que la economía se representa como hueca es porque la economía pierde su capacidad de producir bienes que ya no son necesarios-como látigos y teléfono rotativos. Otra de las razones por las que podría ser representado como hueca es porque la deuda es utilizada para "puff it up" a su tamaño actual. Una vez que el monto de la deuda comienza a encogerse, que hace que sea muy difícil para la economía para mantener su estabilidad.
Muchos "aceiteras pico" creen que si tenemos un problema con el sistema financiero, todo lo que tenemos que hacer es empezar de nuevo con una nueva-quizá sin deuda. Todo lo que puedo ver, dice que la deuda es una parte esencial del sistema actual. No pudimos extraer los combustibles fósiles en cantidades significativas, sin una cantidad siempre creciente de la deuda. El problema que estamos encontrando ahora es que una vez que los costos de recursos son muy altos, el sistema basado en la deuda ya no funciona. Un nuevo sistema financiero basado en la deuda probablemente no va a funcionar mejor que el anterior.
Si tratamos de construir un nuevo sistema sin combustibles fósiles, estaremos realmente empezar de nuevo, porque "las energías renovables", incluso de hoy en día son parte del sistema de combustible fósil. 3 Tendremos que volver a las cosas que se pueden hacer directamente de la madera y otros productos naturales sin grandes cantidades de calor, que tienen recursos verdaderamente renovables.
Notas:
[1] Esto es realmente una simplificación de los problemas reales. Como la población mundial crece, es necesario obtener una cantidad cada vez mayor de alimentos de la misma tierra cultivable. Por lo tanto, es necesario encontrar nuevos procesos para aumentar la producción de alimentos, al mismo tiempo que el suelo es muy posiblemente degradantes.El suelo es en cierto sentido un "recurso distintas de los combustibles fósiles", pero no he mencionado este asunto en concreto.
Crecientes problemas de contaminación son en cierto sentido un costo indirecto de la extracción de combustibles fósiles y otros recursos. Estos representan otro costo creciente de que no he identificado. Además, hay gastos indirectos que no encajan perfectamente en cualquiera de las categorías, tales como plantas de desalinización se requieren para manejar la creciente población en las zonas donde el agua es escasa. Es posible que tengamos que considerar los gastos de mitigación de todo tipo como parte del "costo de la extracción de recursos."
Mi punto es que se vuelve cada vez más difícil para compensar estos aumentos de costos con muchas innovaciones tecnológicas. Por otra parte, si no se realizan cambios, una parte cada vez mayor, tanto de la mano de obra y los recursos son necesarios para mantener el status quo, dejando menos trabajadores y una menor cantidad de recursos para "crecer" la economía.
[2] El viento y el agua son fuentes adicionales de energía, pero son fuentes de energía mecánica , no la energía térmica, por lo que no son útiles a menos que puedan ser convertidos primero a la electricidad, y luego al calor. En cantidad, nunca fueron muy grandes en días de combustible pre-fósiles.
Figura 11 Consumo anual de energía por habitante (megajulios) en Inglaterra y Gales desde 1561 hasta 1570 a 1850-9 y en Italia desde 1861 hasta 1870. La figura de Tony Wrigley de abrir la caja de Pandora . Figura originalmente de Energía y la Revolución Industrial Inglés , también por Tony Wrigley.
[3] Por supuesto, cualquier existente "renovable" seguirán trabajando hasta que necesita reparaciones que no están disponibles. Otras partes del sistema (tales como líneas eléctricas de transmisión, baterías, inversores y dispositivos conectados, tales como bombas) pueden fallar con mayor rapidez que las propias energías renovables.
No hay comentarios:
Publicar un comentario